Tytuł
Zastosowanie modelu wektorowej autoregresji w analizie zmian premii na rynku kredytowym
Abstract
The development of the Credit Default Swap (CDS) market has enabled investors and researchers to measure a risk premium in a precise way and therefore to analyze their fluctuations over time. Changes in the premiums for developing markets such as Brazil, Mexico or Turkey were very substantial in the last several years. The observation of such large fluctuations begs the question for their cause. Frequently, when analyzing premium variations, one starts out with macroeconomic data and that is the approach applied in some of the research. It often transpires, however, that such variables are not able to explain very dynamic risk premium variations. The article describes an attempt at using the VAR model to evaluate the premium variations. The model includes additional features such as volatility and structural changes, as they reflect the peculiarity of the financial markets. The results of the analyses suggest that the VAR model may be an effective tool in evaluation of market developments
Abstrakt
Rozwój rynku instrumentów typu Credit Default Swap (CDS) umożliwił dokładny pomiar premii za ryzyko płaconej od długu emitenta. Zmiany w wycenie tej premii dla rynków wschodzących, takich jak Brazylia, Meksyk czy Turcja, na przestrzeni ostatnich kilkunastu lat okazały się bardzo duże. Obserwacja tak dużych fluktuacji nasuwa pytanie o ich przyczynę. Bardzo często w analizie zmian premii wychodzi się od danych makroekonomicznych i takie podejście wykorzystywane jest w niektórych badaniach. Często okazuje się jednak, iż tego rodzaju zmienne nie są w stanie wyjaśnić bardzo dynamicznych zmian premii za ryzyko. W tym artykule opisana jest próba wykorzystania modelu VAR do oceny zmian premii. Model ten wykorzystuje dodatkowe zmienne, takie jak zmienność czy zmiany strukturalne, które odzwierciedlają specyfikę rynków finansowych decydujących o wysokości premii w danym momencie. Wyniki tych analiz sugerują, iż model VAR może być skutecznym narzędziem w ocenie procesów rynkowych.
Recommended Citation
Kwiecień, P. (2009). The use of vector autoregression in analyzing credit premiums. European Management Studies, 7(26), 42-61. Retrieved from https://press.wz.uw.edu.pl/ems/vol7/iss26/4
First Page
42
Last Page
61
Page Count
19
Publisher
University of Warsaw
Publication Date
2009-12-08
