Keywords
hybrydowe instrumenty finansowe, kapitał regulacyjny, CRR, absorpcja strat, coupon deferral
Abstract
Obligacje AT1 stanowią najnowszy rodzaj hybrydowych instrumentów finansowych, które dzięki określonym mechanizmom absorpcji strat emitenta stanowią surogat kapitału banku. Jednym z tych mechanizmów jest szczególna właściwość w postaci możliwości całkowitego anulowania wypłaty odsetek przez emitenta. We wczesnym okresie rozwoju rynku obligacji AT1 ryzyko wstrzymania wypłaty odsetek na podstawie dyskrecjonalnego uprawnienia emitenta było dość powszechnie traktowane jako mało prawdopodobne. Ryzyko wstrzymania wypłaty odsetek zmaterializowało się jednak na początku 2016 r., kiedy same tylko pogłoski o możliwości skorzystania z takiej możliwości przez Deutsche Bank AG doprowadziły do znacznego spadku wyceny całego rynku obligacji AT1. Istnieje bowiem szereg okoliczności, które powodują brak możliwości wypłaty odsetek wynikających z obligacji AT1, autonomiczna zaś decyzja emitenta w tym zakresie jest tylko jedną z nich. Celem niniejszego artykułu jest opisanie przypadków, w których – ze względu na ograniczenia regulacyjne – emitent obligacji AT1 nie będzie uprawniony do wypłaty odsetek.
Recommended Citation
Kowalski, A. (2019). Anulowanie wypłaty odsetek wynikających z obligacji AT1 – ramy regulacyjne. internetowy Kwartalnik Antymonopolowy i Regulacyjny (internet Quarterly on Antitrust and Regulation), 8(7), 58-69. https://doi.org/10.7172/2299-5749.IKAR.7.8.6
First Page
58
Last Page
69
Page Count
11
DOI
10.7172/2299-5749.IKAR.7.8.6
Publisher
University of Warsaw
